브로드컴이 실적 발표 후 10% 넘게 급락했습니다. AI 매출액이 가속화됨에도 불구, 기대치가 너무 높아져 있던 것은 아닐까 싶습니다.

굳이 억지로 아쉬울 점을 꼽고, 저희 생각을 담아 보자면,

📌 수익성 전망의 컨센서스 하회?

- 구조적으로 마진이 낮은 ASIC 매출액이 너무 빠르게 급증하기 때문

- 매출총이익률에는 부정적이나, 매출액이 R&D 비용을 상쇄할 수 있어 영업이익률에는 희석이 제한적

📌 FY 2027 AI 매출 가이던스 유지?

- '1천억 달러 이상임'을 유지한 것은 사실이나, '이상'이라는 단어로 upside를 열어두었음

- 무엇보다 그간 중장기 전망은 1년에 한 번 정도 신중하게 상향해 왔음

📌 Anthropic 공급 계약, 반도체에 그친다?  

- Anthropic에 랙 솔루션을 공급하는 것으로 알려진 바 있으나, 반도체에 한정됨을 공식화

- 외부 부품 조달이 필요한 랙이 아니라, 반도체만 공급하는 것은 수익성에 긍정적

- 그렇다고 계약 금액이 바뀐 것도 아니므로, 이익에는 더 긍정적

이번 주가 급락은 과도하다고 생각되며, 오히려 견조한 펀더멘털 대비 YTD 주가는 부진했습니다.

엔비디아처럼 이익 전망 상향에도 불구, 주가 underperform으로 최근 valuation은 크게 완화된 상태입니다.

이전에도 관심이 필요하다고 생각된 바 있는데, 과도한 조정까지 나왔으니, 기회를 모색해 볼 수 있다고 생각합니다.

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