📖 Note

주식투자의 구루(Guru)로 누굴 꼽고 싶나요? 흔들림 없는 원칙과 철학을 가지고 뛰어난 성과를 만들어 내는 투자자들은 멀리에만 있지 않아요.

오늘은 우리나라 가치투자의 명가, VIP자산운용의 이야기를 해보려고 해요.

🔮 운명적인 첫 만남

“우리는 해류를 예측하지 않습니다.

누가 해류를 거슬러 헤엄칠 것인지를 예측합니다.”

워렌 버핏과 함께 버크셔 해서웨이를 이끌었던 챨리 멍거가 한 말인데요.

여기 워렌 버핏과 챨리 멍거와 같이 서로가 서로를 알아본 투자의 동반자가 있습니다. 바로 VIP 자산운용의 최준철 대표와 김민국 대표의 이야기예요.

(왼쪽이 김민국 대표, 오른쪽이 최준철 대표, 출처: VIP자산운용) 

두 사람은 가치투자를 공유하는 커뮤니티에서 처음 만났어요. 이에 대해 최준철 대표는 이렇게 기억해요.

“제대를 하고 복학을 준비하던 2001년 커뮤니티에서 눈에 번쩍 띄는 글을 발견했어요. 한 기업을 완전히 해부해 이렇게 쉬운 언어로 핵심을 짚어 설명한다는 점이 너무나 놀라웠죠.”

서로가 올린 보고서를 읽으며 호감을 갖던 두 사람은 모두 같은 학교(서울대학교)에 다니는 동갑내기라는 사실을 알게 되었어요. 워런 버핏, 벤자민 그레이엄의 가치투자를 동경하는 두 젊은 투자자의 인연은 이렇게 시작되었습니다.

💎 가치투자, 개념을 바꿔라 

가치투자를 처음 소개한 벤자민 그레이엄에 따르면, 가치투자란 기업의 내재가치에 비해 싸게 거래되는 기업의 주식을 샀다가 가치에 도달하면 파는 것이라고 해요. 하지만 최진철, 김민국 두 사람은 기존보다 한 단계 더 넒은 개념의 가치투자를 소개합니다.

즉, 단순히 현재 시점에서 기업의 가치보다 싸게 거래되는 기업을 골라 매매를 반복하는 것이 아니라, 이미 다른 기업들과 차별화된 탁월한 가치를 가진 기업을 찾아 싼 가격에 투자한 뒤 오랫동안 보유하는 거예요.

“가치투자는 절대 사라지지 않을 것이다”

워런 버핏이 한 이 말이 최준철, 김민국 두 사람의 확고한 투자 철학이 된 것이죠.

두 사람에게 주식투자란 투기나 도박이 아니었어요. 대신 직접 체험하고, 분석하고, 차분히 기다리는 것이었죠. 기다리는 중에도 질문은 계속되었어요. 이 기업이 존재하는 이유는 무엇인지 그리고 투자하는 논리는 무엇인지에 대해서요.

이러한 가치투자 방식으로 20 년 넘게 투자를 해 온 결과, VIP자산운용은 운용자산이 8.3 조원에 달하고 노르웨이 국부펀드가 10 년간 운용을 맡기고 있는 국내 대표적인 운용사 중 하나로 성장하게 되었어요.

(출처: VIP자산운용, 25. 8.8일 기준)

🌎 새로운 길을 찾아서

두 사람은 회사를 설립한 이후 한 분기도 쉬지 않고 ‘고객 레터’와 VIP자산운용의 투자방식을 설명하는 ‘뉴스레터’를 투자자들에게 보내고 있어요. 2019년부터 시작한 유튜브 채널 'vip tv'를 통해서도 투자 노하우를 꾸준히 알리고 있고요.

가치투자를 보다 많은 투자자들에게 소개하고 싶다는 최준철, 김민국 두 사람의 바람은 새롭고 진화된 모습의 펀드로도 이어졌어요. 23년 2월 VIP자산운용에서 최초로 출시한 공모펀드는 ‘손익차등형 펀드’ 였는데요. 24년 말 성공적으로 청산된 이 펀드는 혹시 생길지도 모르는 펀드 원금 손실의 10%까지를 VIP자산운용의 자기자본 손실로 인식하는 구조로 만들어져 출시 당시에 뜨거운 인기를 얻었어요.

(한국경제 23.3.13 “이런 경우 처음 본다” VIP자산운용 첫 공모펀드 ‘완판’)

이후 선보인 또다른 공모펀드 ‘VIP한국형가치투자펀드’ 역시 가치투자의 철학을 이어가며 새로운 시도를 했는데요. 바로 국내 최초로 수익률이 마이너스일 때는 운용보수를 받지 않는 방식인 ‘성과연동수수료’ 구조였어요. 덕분에 ‘VIP한국형가치투자펀드’는 1조 원 이상의 투자 자금을 모으며 지금도 VIP자산운용을 대표하는 펀드 중 하나로 자리매김하고 있어요.

(출처: 제로인, 25.9.4일 기준)

📑 글을 맺으며 

지금까지 여러분은 최준철, 김민국 대표의 이야기를 어떻게 들으셨나요? 자신만의 뚜렷한 투자 철학을 가지고 흔들림 없이 투자 세계를 항해하는 두 사람의 이야기가 매력적이라면 앞서 살펴 본 VIP한국형가치투자펀드에도 관심을 가질 수 있어요. 여러분의 성공투자를 늘 응원합니다.

👀 방금 언급한 펀드 핵심만