글로벌 반도체 시장의 현황과 전망, 그리고 효율적 투자방법

삼성증권 준법감시인 심사필 제20-B2276호(2020.07.10 ~ 2021.07.09)

역사적 최고점을 경신한 반도체 지수

 

미국 반도체 관련 기업의 주가 상승세가 매우 강하게 나타나고 있습니다. 반도체 대표 지수인 필라델피아 반도체 지수 역시 이러한 흐름이 반영, 최근 역사상 신고가를 돌파한 상황입니다. 이처럼 긍정적인 주가 흐름이 관찰되고 있는 반도체 시장, 실제 산업은 어떻게 움직이고 있을까요? 오늘은 반도체 산업의 현황과 특징에 대해 살펴보도록 하겠습니다.

 

[ 필라델피아 반도체 지수 장기 성과 추이 ]

자료: Refinitiv, 삼성증권 포트폴리오전략팀 참고: PHILADELPHIA SE SEMICONDUCTOR Index (기간: 1994-08-01 ~ 2020-07-03) * 과거실적이 미래의 수익을 보장하지 않습니다.

 

2020년부터 반등이 예상되는 글로벌 반도체 산업

 

반도체 시장은 2018년까지 큰 폭의 성장을 거듭했으나, 2019년 이후 미중 무역분쟁, 스마트폰 판매량 감소 등의 영향으로 2018년에 비해 시장 규모가 크게 꺾인 상황입니다. 다만, 세계반도체시장통계기구(WSTS)는 반도체 시장이 2020년부터 다시 성장세로 전환 2021년까지 그 추세가 이어질 것으로 전망하고 있습니다. 이 밖에 다른 전문기관들 역시 2020년부터 시장 규모가 다시 증가할 것이라는 예상을 내놓고 있어 향후 귀추가 주목됩니다. 다만, 코로나19에 따른 영향을 놓고 서는 전문기관별로 각기 상반된 의견을 보이고 있는 상황입니다.

 

[ 전세계 반도체 관련 기업 매출액 추이 ]

자료: WSTS, Bloomberg, 삼성증권 포트폴리오전략팀 * 과거실적이 미래의 수익을 보장하지 않습니다.

 

반도체의 핵심 수요처와 미국 중심의 시장 주도

 

한편, 완제품을 기준으로 살펴보았을 때 반도체의 가장 큰 수요처는 여전히 통신기기 분야입니다. 전체 반도체 수요 중 33%가량을 통신기기 분야가 차지하고 있습니다. 뒤이어 컴퓨터(29%), 소비자 가전(13%) 분야에서 반도체는 많이 사용되고 있습니다. 바꾸어 말해 통신기기, 컴퓨터 판매량 변화는 반도체 업황에 매우 중요한 요소가 되는 셈입니다. 우리가 반도체 시장을 바라 볼 때 이들 완제품 시장의 추이를 먼저 살펴보아야 하는 이유도 여기에 있습니다.

 

[ 완제품 기준 반도체 주요 수요처 ]

자료: SIA(2020.6), 삼성증권 포트폴리오전략팀

 

나아가 반도체 산업의 매출을 지역별로 살펴보았을 때 미국시장의 압도적 우위가 확인됩니다. 뒤이어 우리나라, 일본, 유럽, 대만, 중국이 나머지 매출을 나눠 갖고 있으나 미국의 규모에는 한참 미치지 못하는 상황입니다. 미국시장은 지난 1990년대 이후 줄곧 매출의 50% 내외를 차지해오고 있으며 그 추세는 흔들리지 않는 모습입니다. 다만, 2위부터의 순위는 시대별로 변화하였으며 우리나라가 전체 매출의 1/4가량을 차지한다는 점이 인상적입니다.

 

[ 전체 반도체 매출액의 지역별 비중 ]

자료: SIA(2020.6), 삼성증권 포트폴리오전략팀

 

메모리는 한국, 비메모리는 미국

 

한편, 반도체를 제품별로 세분화하여 살펴보았을 때 비메모리 반도체 분야에서는 미국이, 메모리 반도체에선 우리나라가 독보적인 지위를 차지하고 있는 것이 확인됩니다. 특히, 미국은 로직(Logic), 아날로그(Analog) 반도체로 대표되는 이른바 시스템 반도체 시장의 절대강자 입니다. 시스템반도체 시장은 반도체 시장의 70%가량을 차지하고 있으며 메모리 반도체(25% 내외)와 비교했을 때 시장규모가 2.5~3배 가량 큽니다. 따라서 앞서 살펴본 거대한 매출액 역시 해당분야에서 발생한다고 볼 수 있을 것입니다. 따라서 최근 삼성전자가 시스템반도체 분야에 대한 집중투자를 선언한 배경도 이와 같은 상황에서 멀지 않아 보입니다.

 

[ 반도체 주요 제품별 매출액 기준 시장 지배력 ]

자료: SIA(2020.6), 삼성증권 포트폴리오전략팀

 

잘 아시는 바와 같이 반도체는 고도의 첨단기술 산업입니다. 따라서 보다 더 나은 기술성장과 경쟁업체와의 비교우위를 점하기 위해서는 필연적으로 끊임 없는 기술개발이 필요합니다. 그리고 기술 개발에는 막대한 비용이 소요될 수 밖에 없습니다. 반도체 기술개발 비용은 매년 증가해 2019년엔 398억 달러를 기록했습니다. 그리고 그 추세는 더욱 가팔라 지고 있습니다. 자본적 지출(CAPEX)투자 역시 마찬가지입니다. 앞선 기술개발 비용과 마찬가지로 매년 막대한 금액이 투입되고 있으며 이 중 31%를 우리나라 기업들이 차지하고 있습니다. 뒤이어 미국이 바짝 따라 붙고 있으나, 대만과 중국은 이에 크게 못 미치는 수준입니다.

 

[ 반도체 R&D 비용 추이, CAPEX 투자 비용 비중 ]

자료: SIA(2020.6), 삼성증권 포트폴리오전략팀

 

반도체에 투자할 수 있는 방법은?

 

더욱이 기술 격차가 국가, 기업별로 거의 차이가 없는 수준까지 좁혀 짐에 따라 향후 기술개발과 자본적 지출(CAPEX)투자는 더욱 크게 증가할 것으로 전망됩니다. 만약, 이 과정에서 도태될 경우 지금까지의 시장지배력을 한순간에 잃을 가능성이 있어, 업체간 경쟁은 그 어느 때보다 뜨거워질 것으로 보입니다.

그러나 다행히도 반도체 시장의 파이(Pie)역시 계속해서 커질 것으로 전망됩니다. 반도체를 필요로 하는 분야는 앞으로도 더 크고 강하게 증가할 것으로 예상기 때문입니다. 특히, 장기적으로 보았을 때 인공지능(AI)분야, 데이터센터, 5G 등의 미래 첨단산업에서 반도체에 대한 수요는 매우 크게 증가할 것으로 보입니다. 해당 산업은 지금과 비교할 수 없는 수준의 정보처리, 연산, 저장용량을 필요로 하기 때문입니다. 나아가 단기적으로 코로나19사태와 이로 인한 언택트 현상이 이들 산업의 성장을 더욱 부추길 수 있는 가능성도 높아진 상황입니다.

하지만 반도체 업황을 긍정적으로 바라본다고 할지라도 개별 종목 투자 시엔 주의를 기울여야 합니다. 반도체 산업은 매우 광범위하게 세분화되어 있어 제품, 공정과정별로 상이한 산업사이클을 가질 수 있기 때문입니다. 이로 인해 전체시장이 좋더라도 특정 제품, 공정은 수혜를 보지 못해 저조한 성과를 얻을 수도 있습니다. 따라서 반도체 시장에 일가견이 있는 전문가가 아니라면 개별기업 투자 보다는 반도체 관련 뮤추얼 펀드, 상장지수펀드(ETF)등에 투자하는 것이 유리할 수 있습니다. 뮤추얼 펀드의 경우 해당 업계에 정통한 전문 운용역이 종합적인 시장 분석을 통해 펀드를 운용하기 때문입니다.

나아가 다양한 종목에 분산 투자하여 위험을 낮추는 효과(ETF포함)를 얻을 수 있습니다. 범위를 넓혀 반도체뿐만 아니라 연관 산업인 소프트웨어, 스마트폰 관련 종목까지 투자하는 투자상품에 관심을 가져보는 것도 생각해볼 수 있는 방법입니다. 끝으로 삼성증권 POP e-골든랩의 경우 글로벌 IT관련 업종에 대한 투자비중을 확대하여 가져가고 있습니다. 반도체 및 IT에 투자하는 효과를 얻는 동시에 채권과 대안자산에 투자하여 자산배분 효과를 높일 수 있다는 장점이 있습니다.

 

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