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기업소개

- 천혜의 백주 양조 환경을 갖춘 쓰촨성 의빈시에 위치한 중국 대형 양조 기업으로 세계 최대 규모의 양조장을 보유. 연간 생산량은 45만톤으로 중국 백주 전체 생산량의 10%를 차지.

- 브랜드 가치는 귀주모태주를 이은 2위이며, 귀주모태주와 함께 중국 고급 백주 시장의 80%를 차지하면서 양대 구도를 형성.

- 산하에 17개 자회사를 보유하고 있으며, 총 60여 개 국가로 수출.

- 고가 라인은 오량액 52도(10년산/15년산), 오량액 1618 등으로 매출의 70%를 차지.

- 중저가 라인은 오량춘·오량순·오량액 노주·황금 시리즈 등.

투자포인트

1. 백주 산업 회복으로 가격 안정적 상승

- 백주 산업 전반이 회복세를 보이면서 고급 백주 시장에서 가격 결정권이 가장 큰 귀주모태주가 1차 도매가를 2016년 연초 820~830위안에서 900~950위안으로 인상함. 동사의 고가 주력 상품인 푸우의 출고가도 2016년 3월 679위안에서 9월 739위안으로 인상하면서 역대 최고 인상폭을 기록.

- 2015년 3분기부터 동사는 매출 흑자 전환에 성공. 2016년 1분기 매출은 전년동기대비 31% 증가하고 선수금은 156억위안을 확보하여 연간 목표의 66%를 달성하는 등 꾸준한 성장세를 시현.

2. 고가 백주 시장 공급 부족 수혜

- 전통 양조 방식을 고수하는 귀주모태주(발효에서 완성까지 최소 5년)는 2016년 생산량이 8,000톤으로 제한되어 하반기 중국 고급 백주 시장의 공급이 3,000톤 이상 부족한 가운데, 오량액은 재고가 충분. 또한 하반기 귀주모태주의 가격 인상에 따른 오량액의 가격 추가 상승이 기대됨.

- 동사의 연간 백주 생산량 40만톤 중 고급 백주 생산량은 3.5만톤이며, 다양한 제품 라인을 갖추고 있음. 최근 브랜드와 품목을 개편하여'1가지 주력제품+5가지 라인+기타 제품'전략으로 경쟁력 있는 브랜드를 집중 육성.

- 현재 광둥성 선전 지역을 중심으로 소매판매 증가 속도가 꾸준히 높아지고 있으며, 업계 최초로 온라인 판매를 시작한 이래 온라인 판매 사업은 동사의 신성장 포인트로 자리잡음.

3. 현금 유동성이 풍부하여 M&A 기대

- 016년 7월 기준 현금 300억위안을 보유하고 있어 인수 합병 여력이 충분. 2007년부터 총 7차례의 인수합병을 통해 판로와 Capa를 꾸준히 확대해 왔음.

- 2020년 목표 매출액은 550억위안이며, 이를 달성하기 위해 연 매출 10억위안을 상회하는 브랜드 6개를 육성할 계획을 발표함. 육성 브랜드에는 매출기여도가 높은 고가라인 오량액 외에 중저가 라인인 오량춘과 오량순도 포함되어 있으며, 중저가 라인 2020년 매출 목표는 20억위안(판매량 10만톤).

출처 : 삼성증권 차이나센터