중신증권 제휴, 차이나센터 이슈분석
유연한 투자 전략
동사의 투자자산 구조는 2014년 말 비표준화자산이 817억위안으로 전체 비중의 10.7%를 차지해 산업 평균수준인 23.7%를 크게 하회했다. '주식+기금' 자산은 624.5억위 안으로 전체 비중의 8.2%를 차지했다.
장기적으로 봤을 때 투자 손실은 저금리 환경에 기인하지만 동사는 유연한 자산 배분이 가능하기 때문에 하반기 단기적으로는 비표준화 자산 및 자기자본 비중 확대를 통해 투자회전률을 높일 것으로 예상된다.
유연한 투자전략 시행
1) 비표준화자산 비중 확대로 동사의 2014년 순투자수익률은 5.3% 상승(YoY+30bp)
2) 주식시장 상승세에 힘입어 총투자수익률은 6.1%(YoY+110bp)상승
3) 주식과 채권시장에 힘입어 동사의 판매자산 부영(浮盈，장부상에서 보여지는 이익으 로 비용이 현재 시가보다 낮은 것)은
눈에 띄게 증가해 종합투자수익률은8.4%(YoY+420bp)를 기록
생명보험: 인력 및 계약건수 증가, 신사업가치 두자리수 성장세 유지 전망
2014년 신사업가치는 87.3억위안(YoY+16.3%)을 기록했다. 이 중 개인보험 신사업가 치는 80.7억위안(YoY+22.6%)으로 나타났다. 월 평균 영업인력은 34.4만명(YoY+14.3%)으로 우수한 성과를 창출하는 인력의 증가 속도는 18.4%에 달했다. 월 평균 계약건수는 1.21건(YoY+1.6%)으로 평균 계약보험비 는 3,386위안(YoY+7.6%)으로 나타났다. 영업인력 확충과 계약건수 증가로 2015년 동사의 신사업가치 증가속도는 두자리수 성 장세를 유지할 것으로 전망된다.
재산보험: 보험료 증가속도 늦춰, 2015년 이익 기대돼
1~3월 데이터에 따르면 재산보험 보험료는 전년동기대비 3.6% 증가해 인수보험 (+11.1%)과 평안보험(+20.7%)대비 여전히 낮았다. 2014년 동사는 재산보험비 930.3억위안(YoY+13.8%)을 기록하였으며, 종합원가율 103.8%(YoY+4.3%)를 기록하며 최근 6년 첫 손실을 기록했다. 그 원인으로는 1) 대손충당금 설정금액 확대에 따른 종합 비용률 3% 상승 2) 자동차보험 경영 압박에 따른 산업 전반적인 손실 3) 농업보험, 신용보험 등 호조세를 보이지만 사업의 비중이 낮음 하지만 2015년 농업보험의 비중확대 및 자동차보험의 안정적인 성장세, 그리고 충분한 지급준비금의 환경 하에 재산보험은 회복세를 보일 것으로 예상된다.
(삼성증권 차이나 센터)
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