동사는 중국 최대의 버스 제조기업으로, 주력 사업은 대, 중, 소형 버스 제조이며 생산량 기준 업계 상위권에 속한다. 현재 친환경 버스 개발에 주력하고 있다. 동사는 복기그룹, 복건투자그룹, 복건교통운수그룹, 평안자관 및 복능그룹에 유상증자를 실시하여 13억위안을 조달하였다. 2015년 1Q 매출은 41.8억위안(YoY +20.6%), 순이익 0.4억위안(YoY +190.5%)을 기 록하며 시장 컨센서스를 상회하였다. 2014년 친환경 버스 생산량은 1,581대(YoY+20대) 를 기록하였으며, 올해 목표 생산량인 6,000대를 초과 생산할 수 있을 것으로 보인다.
세부내용으로는 1.64억주를 주당 7.92위안으로 모집하여 13억위안 규모이다. 조달된 자 금은 창정배보 인수합병과 친환경 자동차의 주요 부품 산업화 프로젝트 및 유동성 확보 목적으로 사용될 것이다. 유상증자 이후 하문금룡연합자동차공업유한공사 (이하 하문연합)에 대한 동사의 지분은 75%로 증가하 고, 금룡연합자동차공업(소주) 유한공사(이하 소주금룡) 위탁지분은 45%로 증가할 전망이다. 세 자회사의 수익성은 향후 지배구조 개선, 사업협력효과 가시화에 따라 개선될 전망이다.
인수합병 효과로 소주금룡과 하문금룡여행차유한회사(이하 금룡여행차)의 실적은 예상
치를 상회하였고, 하문연합은 실적 턴어라운드가 기대된다. 신임 경영진은 세 자회사에
대한 구매, 마케팅, 연구개발 및 브랜드 등의 방향을 제시하였다.
1) 구매: 바오산철강 및 ZF프리드리히스하펜(독일 자동차 드라이브 기업)전략적 협의 진행
2) 마케팅: 해외 시장을 중점으로 판촉 및 A/S
3) 연구개발: 하이엔드 기술로 협력적 발전
4) 브랜드: 브랜드 강화, 처음으로 단일 그룹으로서 최초 북경 버스 박람회 참여
? 2014년 소주금룡 및 금룡여행차 순이익은 각각 57%와 180% 상승했다. 한편, 친환경
자동차 제품의 라인업 부족으로 인해 금룡연합의 순이익은 79% 감소했다.
? 2015년 1Q 동사 순이익은 일회성 요인을 제외할 경우 2,810만위안(+1,349%)에 달하
며 시장 전망치를 상회했다. 그룹 전체의 대형/중형 버스 판매량은 7,602대로, 14% 성장
하여 업종 전체 평균인 -7%를 크게 상회하였다. 이중 금룡연합 판매량은 2,414대로, 9%
성장하여 지속적인 성장세를 반증했다.
친환경 버스는 주로 시범 도시 대중교통에 사용되며, 정부 관련 매출이 대부분이다. 최근 발표된 2016~2020년 친환경 자동차 추진 관련 재정 지원 정책에 따르면, 6m 이하의 모델에 대해 보조금을 확대하고 친환경 버스 보급을 강화할 것이라 밝혔다. 동사의 1Q 친환경 판매량은 1500대(2014년 매출량의 45%)를 초과하여 전년도 매출량의 45%를 기록했으며, 올해 친환경 버스 판매량은 3.5만대(YoY +100%)를 예상한다.
(삼성증권 차이나 센터)
Disclaimer:
본 조사분석자료에 수록된 내용은 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사는 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.