실적 리뷰 및 전망

2015년 3분기 실적
3분기 누적 매출 30.7억위안(YoY+10.6%), 순이익 6.7억위안(YoY+341%)을 기록. 이중 3분기 매출은 12억위안(YoY+32.6%), 순이익은 5,502만위안(YoY+71.8%). 주 요인은 투자부문 수익으로, 3분기 누적 투자수익은 7.7억위안을 기록. 이는 영파은행의 지분매각에 따른 일회성 수익에 기인.

향후 실적 전망
2차전지 사업부문은 매출이 지속 상승하고, 의류 부문은 높은 총이익률을 유지할 것으 로 예상. 양극재 신규 생산 규모는 1.5만톤으로, 신규 생산 후 동사는 총 2.8만톤의 생산능력을 갖춰 규모의 경제 효과가 기대. 또한 안정적인 가격으로 총이익률이 개선될 전망. 2016년 상용차 및 신에너지 차량 수요가 증가함에 따라, 2차전지 제조 수요가 확대될 것으로 예상. 2차전지 밸류체인을 구축한 동사가 수혜를 입을 것으로 기대.

기업개요

- 중국 내 최초 상장한 의류브랜드 기업으로, 1998년 2차전지 소재 사업에 진출.
- 현재 2차전지의 핵심소재인 양극재, 음극재, 전해액 제품을 생산. 2014년 동사의 2차전지 출하량은 2.8만 톤으로 중국기업 내 1위.

주요사업

- 2차전지 소재, 의류, 금융, 신에너지 차량 생산 등의 사업을 영위. 2014년부터 리튬이온배터리의 매출 비중이 상승하기 시작했으며, 현재 전해액 출하량은 중국 국내 5위.
- 의류 부문은 2015년 OEM 제작 방식을 벗어난 이후, 총 이익률 40% 이상 달성.

주요 공시 및 뉴스

2015년 6월 10일: 지분 매각
- 보유하고 있던 영파은행(寧波銀行)의 주식 183만 2,558주를 매각.

2015년 11월 30일: 부은융자리스의 신삼판(新三板, 중국 장외시장) 등록 수리 완료
- 동사의 자회사인 부은융자리스의 신삼판 등록 수리가 완료되었으며, 허가를 획득할 수 있을 지는 좀 더 지켜봐야 하는 상황.

2016년 01월 01일: 비공개 발행안 계획안 발표
- 비공개 발행안이 증감회의 승인을 획득. 최대 1억 5,000만주를 추가 발행할 것으로, 자세한 사안은 추후 6개월 이내에 공지할 예정.

산업 현황 및 전망

13차 5개년 계획 기간, 2차전지 큰 폭 성장
- '중국제조 2025' 계획에 따르면, 2020년까지 중국은 국산브랜드 신에너지 자동차 판매량 100만대 전망, 계획 기간 내 2차전지 총 수요는 15Gwh(연평균성장률 60%)가 될 것으로 추산.

양극재 시장 집중도 제고 기대
- 전세계 양극재 생산은 중국, 일본, 한국에 집중. 중국의 양극재 출하량이 글로벌 50%를 차지. 현재 중국 내 양극재 생산업체는 200개로, 대부분 중소기업. 2015년 10월, 2차전지산업 규범이 마련됨에 따라 최소 생산 Capa는 2,000만톤으로 결정. 상위기업 위주로 시장이 재편될 전망.

관련기업
- 경동방테크놀로지(000725.SZ), BYD(01211.HK)

투자포인트

1. 적극적인 MOU체결을 통해 안정적인 밸류체인 구축
- 대외 합작을 통해 신에너지 자동차 엔진 및 전자제어, 자동차 생산, 배터리 PACK, 배터리 관리시스템의 등의 사업을 영위.
- 자동차 산업 기금에 5억 위안을 투자해 내몽고 포두와 절강성 영파를 중심으로 신에너지 자동차 운영시장(금융리스, 충전, 수리 등)에 진출. 2016년 신에너지 자동차 핵심부품 및 생산 사업부문 성과가 가시화 될 것으로 예상되며, 연간 8.7억 위안 매출이 기대.

2. 2차전지 소재 선두주자
- 양극재
1) 2014년 중국국내 양극재 시장 규모는 96억위안으로, TOP10 제조업체가 70% 점유율 차지. 동사는 양극재 매출 15.6억위안, 출하량 1만톤으로, 시장점유율 15%를 차지.
2) 배터리 소재는 공급측 고객충성도가 높은 편으로, 긴밀한 협력관계가 계속 유지됨.동사는 ATL, BYD, LG 등 대기업을 비롯한 다양한 중소형기업과 공급 계약을 체결.
3) 양극재 간 생산라인 호환이 가능하여, 시장 수요에 맞추어 유동적인 생산이 가능.
- 음극재
1) 중국 음극재 시장내 선두주자는 패특서와 상해삼삼(동사의 자회사)으로, 시장점유율 50%를 차지. 상해삼삼은 천연 흑연계 음극재에서 독보적인 업체.
2) 2015년 상반기 음극재 매출은 전년동기대비 11.5% 증가. 음극재 생산량은 현재 1.5억톤으로, Capa 증설 후 5만톤에 달할 전망. 또한 출하량이 지속 확대됨에 따라 규모의 경제 효과가 기대.

3. 자체 의류브랜드('삼삼', 'FIRS', 판상')의 안정적인 성장
- 자체 브랜드 개발에 주력하고 있으며, 현재 중국 전역에 1,000개 판매점 보유. 현재 중국 의류산업은 해외 합작 브랜드 대비 자체 브랜드가 약진.
- 2015년 상반기 의류 사업 매출은 3억 위안, 순이익은 645만 위안를 기록하며 안정적으로 성장. 향후 인터넷플랫폼을 통해 자체 의류브랜드 8%이상 성장세 유지할 전망.