실적 리뷰 및 전망

2015년 3분기 누적 실적
2015년 3분기 누적 매출은 11.1억위안(YoY+1.9%), 순이익은 3.0억위안(YoY+58.0%). 3분기 동사가 보유하고 있던 상해전구동주식유한회사의 지분 26.5%를 대양전기에 매도하여 882만 위안 일회성 수익 반영.

향후 전망
1) 네오디뮴의 원재료인 희토류 가격 하락, 생산 과잉 및 업계 경쟁이 가열되고 있음. 하지만 동사의 글로벌 시장 개척 및 신제품 연구개발을 통해 안정적인 성장세 이어나갈 것으로 예상.
2) 자산 인수를 통한 적극적인 기업 규모 확대 및 사업 확장으로 매출 증가 전망.
3) 전기차 시장에 대한 기대감 및 정부 정책 수혜가 예상.

기업개요

- 1994년 6월 설립되어, 2000년 10월 상해거래소에 상장. 네오디뮴 영구자석 재료 생산 및 판매 기업으로 중국 내의 자성재료 주요 공급업체.
- 동사 네오디뮴 상품 구조: VCM(하드디스크용 보이스코일모터) 35%, 자동차 25%, 공업용 기기 25%, 전자기기 15%.
*네오디뮴: 강한 영구자석과 적외선 레이저 등에 쓰이는 희토류 원소.

주요사업

- 주력 사업은 도시가스 공급, 고체폐기물 처리, 도시 가스 공급, 상수도 공급, 오폐수처리. 고체폐기물 압축 운송, 생활폐기물 소각, 음식물쓰레기처리 및 필터링, 분진처리 사업.
- 일일 상수도 설계능력은 100만 입방미터(㎥), 고체 폐기물 처리량은 14,350톤(일일 소각 발전 2만톤). 오폐수처리 규모는 60만 입방미터(㎥). 일일 수도 공급량은 123만 입방미터(㎥)이며, 현재 중국 광동성 포산시 남해구 전 지역의 물 공급 계약 체결.

주요 공시 및 뉴스

6월 3일: 보유지분 매각
- 동사와 녕파운승투자유한회사가 보유하고 있는 상해전구동주 식유한회사의 주식 26.5%를 대양전기(002249.SZ)로 매각

계획 공시.
*상해전구동주식유한회사: 2008년 설립되어, 주로 신에너지 자동차 전기구동시스템 및 관련 R&D, 생산 판매에 주력. 주요 제품은 공회전 제한 시스템인 ISG 및 전기구동 시스템. 주요 고객은 이치자동차, 상해자동차, 동풍자동차, 장안자동차 등. 중국 신에너지 자동차 전기구동장치 시장점유율의 20%를 차지하고 있음.

12월 8일: 주식발행을 통한 자산인수
- 자체원건, 고과자업, 성자과기의 지분 각각 25%, 25%, 70% 인수.

산업 현황 및 전망

각광받는 네오디뮴 자석 산업

- 중국은 전세계 희토류 매장량의 3분의 1을 보유하고 있으며, 공급량의 90% 이상을 차지. 또한 중국의 희토류 채굴 비용은 타 국가대비 낮음. 네오디뮴 자석 재료 생산에 우위를 가지고 있음.
- 네오디뮴, 세륨 등 희토류로 통칭되는 17개 화학원소는 전자제품이나 친환경 에너지분야 제품을 만드는 핵심적인 재료로서 향후 가치가 더 높아질 전망.
- 현재 미국, 일본 등 선진 국가들은 자성 재료 생산지를 중국으로 전환하는 추세. 이로인한 중국의 자성 재료 산업은 더욱 각광 받을 것으로 예상.
- 중국 내 네오디뮴 판매량은 2014년 기준, 10만톤으로 집계. 주로 승용차, 전자제품에 사용되었으며, 승용차의 네오디뮴 수요는 35%로 가장 높았음. 따라서 향후 중국 네오디뮴 산업의 성장은 신에너지 자동차, 인버터 에어컨, 풍력 발전 설비 증가가 견인할 것으로 판단.

투자포인트

1. 매출 구조 변화 전망
- 최근 동사의 VCM 사업은 시장 수요 감소 및 시장점유율 포화상태로 향후 추가 성장 가능성 어려운 것으로 판단. 따라서 VCM 매출비중은 2014년 기준 35%에서 2020년 28% 로 감소할 것으로 예상.
- 총이익률이 낮은 사업인 전자기기 및 공업용 기기의 매출비중 역시 2014년 각각 15%, 25%에서 2020년 기준 각각 12%, 20%로 조정할 전망.

2. 신에너지 자동차 관련 사업 확대
- 현재 동사의 신에너지 자동차 사업 비중은 25% 수준으로, 향후 큰 성장 가능성 보유. 지속적인 R&D 및 시장 개척으로 동사업은 더욱 확대 예상. 또한 2020년까지 신에너지 자동차 관련 사업의 매출은 2014년 기준 25%에서 2020년 40%까지 상승 전망.
- 2020년까지 전세계 주요 국가의 신에너지 자동차 목표 판매량에 도달하면, 중국 네오디뮴의 수요는 4만톤 가량으로 전망(연간 평균 수요 6,700만톤). 이는 2014년 중국 신에너지 자동차에 사용된 네오디뮴의 15.8배에 달하는 수치.

3. 적극적인 사업 재편
- 2015년 6월 동사와 녕파운승투자유한회사가 보유한 상해전구동주식유한회사를 대양전기에 지분 매각한 이후, 2015년 12월 주식발행을 통해 자체원건의 지분25%, 고과자업의 지분 25%, 성자과기의 지분 70%를 인수. 향후 인수합병을 통해 사업 확장에 주력할 것으로 예상.
- 인수합병 회사 개요
1) 자체원건: 네오디뮴 자석 생산에 주력. 생산된 제품은 전자정보, 공업장비, 자동차, 의료 등 영역에 사용.
2) 고과자업: 네오디뮴 자석 생산 및 국방, 의료, 전자정보 등 사업 영위.
3) 성자과기: 네오디뮴 자성재료 및 초소형 영구 자석, 알니코 자석, 차량 음향용 영구 자석 생산에 주력.