EVENT

오랫동안 자동차 업체의 펀더멘탈을 결정짓는 매크로 변수는 환율이었음. 중국, 일본 등 주요국가 환율이 단기간 급변. 여기에 달러 강세가 지속. 이에 따라 한국 자동차 업종은 원/달러 1,200원에도 수익성 회복 지연.

IMPACT

불리한 영업환경으로 추세적 실적회복은 시간이 필요하나 2016년에는 2월판매를 저점으로 2분기에 가장 실적모멘텀이 강할 전망. 2015년에 실적하락의 주요원인이었던 미국인센티브는 2월에 YoY하락세로 전환하였고, 재고는 3월이후 하락 예상.

ACTION

1Q가동률 하락으로 인한 실적부진 우려를 매수기회로 삼기를 권유. 단기 주가탄력은 재고 우려가 컸던 완성차가 클 것으로 예상. 이후 중국공장 판매회복으로 부품주 주가회복예상. 한국타이어는 선진시장 위주로 시장포트폴리오가 변화되고 있어 중장기 관심 유효.

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