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채권시장의 변동성 확대가 결국 주식시장에도 영향을 미칠 것으로 예상. 금융위기 이후 최근까지 특정 자산에서 나타난 변동성 확대는 시차를 두고 기타 자산으로 전파. 다만 국채 금리 반등세가 과거와 같은 tantrum으로 발전될 가능성 낮음

- 국채금리 하락은 통화완화 정책 기대에서 기인. 반면 증시, 특히 신흥국의 강세는 미국의 금리인상 지연 예상이 더 민감하게 반응. 그러나 채권과 주식 공히 심리에 의존한 랠리는 점차 한계 나타낼 것.

- 당분간 기대 심리에 의존한 시장의 기대 편향이 약화될 것. 그런데 금융위기 이후 특정 자산에서 나타난 변동성 확대는 시차를 두고 기타 자산으로 전파됐음을 주목. 즉 최근 국채 금리의 반등 흐름이 결국 주식시장에도 영향을 미칠 것으로 예상.

- 그러나 여전히 주요 중앙은행의 정책이 최후의 보루로써 대기하고 있고, Fed 역시 지표 회복 불구 아직은 점진적 금리인상 기조를 유지할 전망. 이에 따라 2013년 5월과 2015년 4월과 같은 채권시장 發 발작(tantrum)으로 발전될 가능성은 낮음.

- 주식시장의 추가 상승을 위해서는 이제 기대심리 보다 실적 턴-어라운드의 확인이 필요. 한국 기업의 상대적인 실적 하방경직이 돋보이나, 하반기 불확실성 잠재. 글로벌 기업실적 역시 하향조정 진정 중이나, 안정 여부를 아직 판단하기는 이름.