EVENT

자동차의 전장화 트렌드에 따라 모터의 사용범위와 부가가치 확대.
S&T모티브는 모터사업부의 매출은 3천억원 수준으로 글로벌 M/S는 1%. 고부가가치 제품으로
사업구조 재편에 따라 수익성이 크게 향상되었음. 이제 안정적인 재무구조 및 현금흐름을 기반으로 M&A가 필요한 시점.

IMPACT

2016년에는 매출액 1.4조원 목표로 17%YoY성장. 원/달러 약세 및 고부가가치 제품 위주의 사업구조 재편, 자동화 투자 효과로 실적 증가세 유지 전망.
영업실적 증가 외에 무차입 재무구조로 달러강세에 의한 외화매출채권 평가이익이 발생하는 구조.

ACTION

자동차 산업트렌드 변화에 따른 수혜를 가장 크게 받을 수 있는 업체. 미국 및 유럽업체에 구동모터 납품을 추진 중이며 견조한 재무구조를 바탕으로 M&A가능성 높음.
Target P/E를 기존 13.0배에서 목표주가를 일본 모터회사의 2015년 평균 P/E 23.0배 대비 40% 디스카운트한 13.8배를 적용. 디스카운트 40%는 도요타-현대차간의 지난 5년간 평균 할인률.
16년 EPS 기준으로 목표주가를 95,000원으로 11.8%상향. BUY의견 유지.