| 여전히 견조한 실적 모멘텀
Analyst. 백재승
EVENT
동사의 3분기 매출 및 영업이익은 각각 전분기대비 10.2%, 1.9% 감소한 1,759억, 188 억 원으로, 컨센서스에 부합하는 실적 시현.
IMPACT
비수기 효과로 판매량은 전분기대비 4% 하락하였으나, 스프레드 확대로 실적 방어.
그러나 동사 주가는 최근 2개월 간 25% 하락하였으며, 이는
1) 중국산 저가재 수입량 증가,
2) 2017년 이후 착공면적에 대한 불확실성,
3) 주요 주주의 지분 매각 등에 기인.
우리는 특히 착공면적에 대한 불확실성을 반영, 2017년 EPS[1]를 18% 하향하고 ROE[2]를 6.5%로 하향 조정.
기존 대비 17% 하향한 목표주가 58,000원은 target P/B[3] 0.7배를 적용하여 산출.
ACTION
하지만, 여전히 동사에 대해 BUY 투자의견을 유지하는데,
1) 2016년까지 실적 모멘텀은 견조하게 유지될 것으로 예상되고,
2) 2017년 불확실성을 반영하더라도 ROE는 6.5% 수준을 유지할 것으로 예상되나,
현재 valuation은 P/B 0.5배에 불과하여 상승 여력을 제공하기 때문.
최근 주요 주주의 지분 매각도 fundamental 이슈가 아니라는 점에서 오히려 최근의 주가 하락은 매수 기회를 제공할 것.
[용어설명]
- EPS(Earnings Per Share) : 주당순이익. 해당 사업연도에 발생한 당기순이익을 발행총주식수로 나눈 것이다. 주당순이익은 1주가 1년간 벌어들인 순이익을 나타내는 것으로 주식투자의 중심지표가 되고있다. 주당순이익이 높을수록 주식투자의 투자가치는 높다고 볼 수 있다.
- ROE(Return On Equity) : 자기자본이익률.기업의 수익성을 나타내는 지표의 하나로서, 주주가 갖고 있는 지분에 대한 이익의 창출 정도를 나타낸다. 투자자 입장에서 보면 자기자본이익률(ROE)이 시중금리보다 높아야 투자자금의 조달비용을 초과하는 이익을 낼 수 있는 셈이다.
- P/B(Price on book-value ratio) : 주가가 한 주당 몇 배로 매매되고 있는지를 보기 위한 주가기준의 하나로 장부가에 의한 한주당 순자산으로 나누어서 구한다. 주당순자산비율은 기업의 재무상태면에서 주가를 판단하는 지표로서 배수가 낮을수록 기업의 성장력, 수익력이 높다는 말이다.
[출처] 한국경제용어사전