삼성증권 준법감시인 심사필 제 16-B855(2016.04.11-2016.05.10) 종합상사 NEUTRAL    불확실성 해소 여부가 기업가치를 결정한다 Analyst. 백재승   LG상사 (001120) 목표주가 42,000원 포스코대우 (047050) 목표주가 25,000원 SK네트웍스 (001740) 목표주가 6,500원

EVENT

4Q15에 단행했던 big bath와 올해 들어 반등에 성공한 commodity 가격에 힘입어 상사업체들의 우호적인 주가 흐름 지속.

IMPACT

아직 commodity 가격의 방향성에 대해 적극적인 확신을 가지긴 힘들지만, 최근의 모습을 가격의 안정화로 해석한다면 LG상사와 대우인터내셔널의 실적은 하방 경직성을 확보할 수 있을 것. SK네트웍스는 서울 시내 면세점 신규특허 결정이 4월말로 연기됨에 따라 해당 사업의 불확실성이 지속될 것으로 예상.

ACTION

미얀마 AD-7 광구에서 새롭게 가스를 발견한 대우인터내셔널에 대한 기대감 상승을 반영하여 목표주가를 25,000원으로 상향 조정. 투르크메니스탄 프로젝트 organizing 사업의 성공 보수 인식 및 범한판토스의 물류 물량 확대 등에 주목하여 LG상사의 목표주가 또한 42,000원으로 10% 상향 조정. 한편, SK네트웍스는 면세 사업에 대한 불확실성이 해소된 이후에야 좀 더 명확한 투자 판단을 내릴 수 있을 것.