지난 1월은 중국 위안화 절하와 유가 급락으로 인해 글로벌 증시의 조정이 나타났다. 이러한 시장 위축이 안정화되기 위해서는 글로벌 정책 공조가 필요한 상황.
향후 자산가격의 회복 속도를 좌우할 변수는 1) 중국의 정책 대응 강도와 2) 유가의반등 지속 여부, 그리고 3) Fed의 금리인상 속도로 요약할 수 있다. 중국 정부는 외환시장 안정화가 확인되고 나면 지준율 인하와 재정부양책을 발표할 것으로 기대한다.
유가는 산유국들의 감산 합의가 도출될 경우 40달러/배럴 선으로의 회복이 가능할 것이다.
Fed는 글로벌 금융시장의 회복이 확인되어야 금리인상을 재개할 수 있을 것이기 때문에 당분간 금리인상 우려가 불거질 개연성이 높지 않다. 따라서 2월은 1월과 달리 자산가격의 회복이 가시화되는 기간이 될 것으로 예상한다.

선진국 중 미국과 일본의 비중 확대와 유로존 중립을, 신흥국에서 중국의 비중 확대와 한국의 비중 축소의견을 제시한다.
일본은 실적 모멘텀과 밸류에이션 매력이 높은 반면, 한국은 12개월 예상 실적 전망이 크게 후퇴하여 의견을 하향 조정한다.

미국 국채금리는 임금 및 인플레이션 정상화 전망으로 점진적인 상승이 예상되며, 신흥국 채권시장도 재정악화 및 통화가치 하락으로 변동성이 확대될 것이다.
한국은 장기금리의 밸류에이션 부담이 심화되는 가운데 정책금리 동결 지속이 예상된다.

달러현금에 대한 비중 적극확대 의견을 유지한다.
이는 1) 유가 안정시, Fed의 금리인상 속도가 여전히 시장 예상을 상회할 가능성이 높고, 2) 구조개혁/부채축소 과정에서 신흥국 통화 전반에 걸친 약세 압력이 심화될 것으로 예상하기 때문이다.

배럴당 30달러 미만의 유가는 지속 가능한 수준이 아닌 것으로 판단하며, 저유가 지속은 비OPEC 산유국의 감산을 가속화시키는 요인으로 작용할 것이다.
원유에 대한 투자의견을 비중 확대로 상향조정한다.
글로벌 저물가 기조와 달러화 강세 전망으로 금에 대한 비중 축소의견을 유지한다.