삼성증권 준법감시인 심사필 제 16-B2539(2016.11.09-2016.12.08) 이마트 BUY · 목표주가 200,000원 대형마트의 실적 바닥도달 Analyst. 남옥진    > EVENT 2016년 3분기 연결기준 총액매출은 yoy 10.0% 증가한 4.57조원, 영업이익은 10.9% 증가한 2,146억원으로 컨센서스(1,872억원)을 상회, 3분기 연속 yoy 역신장에서 탈출. 실적 반등의 주원인은 주력인 대형마트의 매출 성장률 회복 및 비용절감 노력임.    > IMPACT 4분기 들어서 대형마트의 매출성장률 회복은 가속되는 중. 4분기와 2017년 연결 영업이익 yoy 15%, 6% 증가해 실적 회복 기조 지속 예상.    > ACTION 실적 성장률 회복으로 바닥권인 주가의 반등도 가능할 전망. 다만 동사 주력인 대형마트의 구조적인 저성장이 지속되고 신규사업의 정상화 속도가 완만하게 진행되고 있다는 점, 타 대형 유통사 대비 valuation 매력이 높지 않다는 한계는 존재.