삼성증권 준법감시인 심사필 제 16-B718(2016.03.23-2016.04.22)   고려아연 BUY · 목표주가 600,000원     실적 모멘텀 부각될 것 Analyst. 백재승      EVENT   올해 들어 아연 가격이 9% 상승하는 등 고려아연의 주요 4가지 금속 평균 가격 상승률이 10%에 달하고 있다. 한편, 원/달러 평균 환율 또한 전분기대비 2.8% 상승할 것으로 예상됨에 따라 동사의 단기 실적에 기대감이 증가할 것      IMPACT   1Q16 실적은 전분기 부진에서 벗어날 것으로 기대. 동사에 대해 제기되었던 우려는 1) 신규 생산시설의 가 동률 회복 여부 및 2) 아연 TC 하락에 따른 실적 둔화 가능성 등이 존재. 하지만, 전자는 이미 1분기부터 예년 수준으로 회복된 것으로 보이며, 후자는 아연 TC 하락에도 불구하고 base 가격 또한 하락하여 시장 예상대비 실적에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상.      ACTION   광산 폐쇄로 인한 아연의 우호적인 수급 상황과 미국 금리 인상 횟수 하향 조정 등으로 인해 우호적인 비철금속 가격 흐름이 당분간 지속될 수 있을 것. 이는 증설 효과와 더불어 동사 실적에 우호적일 것으로 판단되는 바, 동사에 대해 BUY 투자의견 및 목표주가 600,000원 유지.