삼성증권 준법감시인 심사필 제 16-B855(2016.04.11-2016.05.10) 카카오 HOLD · 목표주가 120,000원    O2O 사업에 올인 Analyst. 오동환      EVENT   카카오의 올해 성장은 광고나 컨텐츠 유통보다는 신규 O2O에서 발생할 전망. 카카오 대리운전에서만 올해 연간 1,100억원의 영업이익 발생이 예상됨.      IMPACT   게임이나 광고 등 기존 캐시카우 사업은 여전히 부진이 이어지고 있으며, 로엔 연결 효과를 반영하여도, 주식 희석 효과와 이자 비용 감안하면 밸류에이션 상승 여력은 제한적.      ACTION   상반기 신규 O2O 서비스 출시 모멘텀은 트레이딩 관점에서 접근할 필요.