삼성증권 준법감시인 심사필 제 15-B2701(2015.12.18-2016.01.17)   코웨이 BUY · 목표주가 100,000원    매각 불확실성에 가로막힌 호재 Analyst. 박은경      EVENT   장 종료 후 수처리 사업부의 물적분할 후 신설법인 설립 발표 (사명 코웨이 엔텍). 참고로 수처리 사업이 연결매출에서 차지하는 비중은 2% 이하 (2015E 기준), 연결영업이익에서 차지하는 비중은 매우 미미.      IMPACT   연결 재무제표에 미치는 영향은 제한적이나, 장기적으로는 신설법인의 유동화를 통해 존속법인인 코웨이의 기업가치 향상에 도움이 될 수 있다는 측면에서 호재로 판단.      ACTION   한편, 최대주주의 경영권 매각이 무기한 연기됨에 따라 배당에 대한 기대감까지 극대화될 수 있는 상황. 연이은 호재성 뉴스와 매력적인 밸류에이션으로 BUY 투자의견에 목표주가 100,000원 유지.   [ 용어설명 ] 1. 물적분할(physical division) : 물적분할은 기업분할 방식의 하나. 물적분할을 하면 분할주체가 신설회사의 주싱글 100% 소유해 주주들은 종전과 다름없는 지분가치를 누릴 수 있다. 또한 분할된 회사의 등록세와 취득세가 면세되고 법인세와 특별부가세 부과도 일정 기간 연기된다. 물적분할로 기업이 새로 생길 때 기존 주주들은 주식매수청구권을 행사 할 수 없다. [출처] 한국경제용어사전